Powell ve dolor en el futuro mientras la Fed se mantiene en el carril rápido para vencer la inflación

JACKSON HOLE, Wyoming, 26 ago (Reuters) – Los estadounidenses se dirigen a un período doloroso de lento crecimiento económico y posiblemente un aumento del desempleo a medida que la Reserva Federal eleva las tasas de interés para combatir la alta inflación, advirtió el viernes el jefe del banco central de Estados Unidos, Jerome Powell, en su lenguaje más contundente hasta ahora sobre lo que le espera a la economía más grande del mundo.

En un discurso que dio inicio a la conferencia de banca central de Jackson Hole en Wyoming, Powell dijo que la Fed elevará las tasas tanto como sea necesario para restringir el crecimiento, y las mantendrá ahí “por algún tiempo” para reducir la inflación que está en más de tres veces la meta del 2% de la Fed.

“Es probable que la reducción de la inflación requiera un período sostenido de crecimiento por debajo de la tendencia”, dijo Powell. “Si bien las tasas de interés más altas, el crecimiento más lento y las condiciones del mercado laboral más blandas reducirán la inflación, también traerán algunos problemas a los hogares y las empresas. Estos son los costos desafortunados de reducir la inflación. Pero no restaurar la estabilidad de precios significaría mucho más dolor.”

A medida que ese dolor aumenta, dijo Powell, la gente no debería esperar que la Fed reduzca su política monetaria rápidamente hasta que se solucione el problema de la inflación.

“Pensé que el mensaje era fuerte y correcto”, dijo la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, en una entrevista con Bloomberg TV después del discurso. “Creo que tendremos que subir (las tasas de interés a corto plazo)… por encima del 4% y probablemente debamos mantenerlas allí el próximo año”.

De hecho, los comentarios de Powell resumieron el desafío trascendental que enfrentan no solo los formuladores de políticas de la Fed, sino también la mayoría de las otras docenas de banqueros centrales del extranjero en Jackson Hole, que intentan frenéticamente contener el peor brote de inflación en cuatro décadas o más.

Algunos inversionistas anticipan que la Fed retrocederá si el desempleo aumenta demasiado rápido, y algunos incluso planean recortes en las tasas de interés el próximo año.

Por el contrario, Powell y otros formuladores de políticas están señalando que ni siquiera una recesión los movería si la inflación no regresa de manera convincente al objetivo de la Reserva Federal. Powell no dio ninguna indicación el viernes de cuánto podrían subir las tasas antes de que la Fed termine, solo que subirán tanto como sea necesario.

“El registro histórico advierte fuertemente contra la relajación prematura de la política”, dijo Powell. “Debemos seguir así hasta que el trabajo esté terminado. La historia muestra que es probable que los costos laborales de reducir la inflación aumenten con el retraso”.

Subrayando el mismo mensaje de “subir y mantener” sobre las tasas de interés, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, dijo a Bloomberg TV que una vez que la tasa de política del banco central esté entre 100 y 125 puntos básicos por encima del rango actual de 2,25%-2,50%, “deberíamos quedarse allí por mucho tiempo”.

Después de los comentarios de Powell, los operadores de futuros de tasas de interés reforzaron sus apuestas en un tercer aumento consecutivo de tasas de 75 puntos básicos en la reunión de política monetaria de la Fed del 20 al 21 de septiembre y descontaron las expectativas de que la tasa de política llegue al rango de 3.75%-4.00% para el próximo mes de marzo.

El reconocimiento franco de Powell del dolor que se avecina para los hogares “tomó a los inversionistas por sorpresa y recalca lo serios que son acerca de elevar las tasas para combatir la inflación”, dijo Ryan Detrick, estratega jefe de mercado de Carson Group. “La esperanza de un pivote moderado fue aplastada, al menos por ahora”.

Pero el comercio de futuros de tasas continuó reflejando las expectativas de tal pivote más adelante el próximo año, y se prevé que la Fed reduzca su tasa de política en aproximadamente 40 puntos básicos para fines de 2023 y más en 2024.

La Fed tendrá otra oportunidad de restablecer esas expectativas en septiembre, cuando sus 19 formuladores de políticas publiquen un nuevo conjunto de pronósticos económicos, incluso para sus propios aumentos de tasas.

DATOS ENTRANTES

Powell no insinuó si la Fed mantendría un aumento de 75 puntos básicos o un cambio a la baja a un movimiento de medio punto porcentual en su reunión de política monetaria el próximo mes, excepto para decir que la decisión dependería de la “totalidad” de los datos. en ese momento

Los datos recientes han mostrado una pequeña disminución en la inflación, con el índice de precios de gastos de consumo personal observado de cerca por la Fed cayendo en julio a 6,3% anual, desde 6,8% en junio. Las expectativas de inflación basadas en las medidas de la Universidad de Michigan también han disminuido. Lee mas

Pero “la mejora de un solo mes está muy por debajo de lo que el Comité necesitará ver antes de que estemos seguros de que la inflación está bajando”, dijo Powell, refiriéndose al Comité Federal de Mercado Abierto que establece las políticas del banco central.

Otras estadísticas han mostrado lo que Powell dijo que era un “fuerte impulso subyacente”, con el mercado laboral “claramente desequilibrado” dado que las ofertas de trabajo superan con creces la cantidad de desempleados.

La decisión de cuánto aumentar las tasas “dependerá de la totalidad de los datos entrantes y de la evolución de las perspectivas”, dijo Powell, con más informes de empleo e inflación por venir.

La Fed se ha vuelto cada vez más abierta a que sus políticas puedan conducir a un aumento en la tasa de desempleo de EE. UU., actualmente en 3,5%, un nivel que no ha sido más fuerte en más de 50 años.

Sin embargo, para sofocar la inflación, los formuladores de políticas de la Fed han dicho que deben frenar la demanda de bienes y servicios elevando los costos de los préstamos y encareciendo la financiación de viviendas, automóviles e inversiones comerciales. A medida que avanza el proceso, como está comenzando a ocurrir, particularmente en el mercado inmobiliario, las empresas pueden ajustar sus planes de contratación o incluso recurrir a los despidos.

El presidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker, en declaraciones a Bloomberg TV, dijo que la Fed quiere evitar aplastar el mercado laboral y trató de tranquilizar a los estadounidenses que enfrentan un posible doble golpe de aumento del desempleo e inflación aún alta.

“Si hay una recesión, sería superficial”, dijo Harker.

ENFOQUE MÁS FUNDAMENTADO

Powell pronunció su discurso ante una sala llena de economistas y formuladores de políticas internacionales reunidos en un albergue de montaña para discutir cómo la pandemia de COVID-19 impuso nuevas restricciones a la economía mundial y las implicaciones de eso para los bancos centrales.

La inflación es ahora su principal preocupación, y los comentarios de Powell en el simposio, organizado por la Fed de Kansas City, establecieron un tono que probablemente se registre en los mercados globales. También encajaba con el mensaje predicado por otros bancos centrales importantes: las tasas de interés más altas están destinadas a desacelerar las economías y el compromiso de aumentarlas no cesará hasta que la inflación caiga.

De hecho, algunos legisladores del Banco Central Europeo quieren discutir un aumento de la tasa de interés de 75 puntos básicos en una reunión de política el próximo mes, incluso si hacerlo aumenta el riesgo de una recesión, dijeron a Reuters fuentes con conocimiento directo del proceso. Lee mas

“Los bancos centrales deben actuar con decisión para llevar la inflación de vuelta a la meta y anclar las expectativas de inflación”, dijo Gita Gopinath, primera subdirectora gerente del Fondo Monetario Internacional, a los asistentes a la conferencia el viernes. Lee mas

En apariciones anteriores en la conferencia de Jackson Hole, los comentarios de Powell involucraron discusiones de alto nivel sobre la estrategia y el análisis de la Fed.

Lo reconoció en sus palabras de apertura. Pero con la Fed tratando de mantener informados a los mercados y al público en general sobre lo que se avecina en el futuro, dijo que la intensidad del momento requería un enfoque más fundamentado.

“Hoy, mis comentarios serán más breves, mi enfoque más limitado y mi mensaje más directo”, dijo Powell.