ANÁLISIS-Esto podría doler: las placas tectónicas de la economía global cambian

LONDRES, 12 de septiembre (Reuters) – Cuando la familia Shannon anunció el cierre de su centro de jardinería junto a la concurrida calle South Circular de Londres después de 33 años de operaciones este mes, su mensaje a los clientes buscaba explicar su difícil decisión.

«No nos estamos volviendo más jóvenes y nuestros hijos tienen sus propias carreras, ULEZ (un impuesto local a las emisiones), Brexit, el aumento del costo de los productos, la escasez de existencias, menos pisadas, el clima cálido, el clima frío, la prohibición de las mangueras y la recesión que se avecina son todos contribuyentes», decía el mensaje en las redes sociales.

Si bien los habitantes del sur de Londres tendrán que ir a otro lugar para sus plantas, la mayor preocupación es que las dificultades locales citadas por los Shannon son solo el final de movimientos más grandes en la economía global que van mucho más allá de la actual crisis del costo de vida.

El mercado laboral cambia a medida que los baby boomers se jubilan; interrupción causada por condiciones climáticas extremas; el costo de la acción climática; una geopolítica más volátil y un futuro incierto para el comercio mundial: estas son las tendencias más importantes que algunos responsables políticos creen que podrían contribuir a un mundo más caro de forma duradera.

«Existe una gran incertidumbre sobre cómo evolucionará la economía ahora que las placas tectónicas están cambiando», dijo la directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, en un evento en Bruselas este mes, y agregó: «Habrá dolor».

Cómo llegamos a este punto fue explicado a los banqueros centrales del mundo en su retiro anual en Wyoming el mes pasado por Agustin Carstens, jefe del Banco de Pagos Internacionales (BIS), que efectivamente actúa como banquero de los bancos centrales.

Según Carstens, gran parte de la economía mundial de la década de 1990 disfrutó de tres décadas de crecimiento sólido y de baja inflación debido a vientos de cola benignos que incluyen una geopolítica estable, avances tecnológicos, un impulso en la globalización y una amplia reserva de mano de obra.

Pero en lugar de aprovechar el momento para realizar inversiones y reformas para el futuro, los gobiernos se endeudaron para perseguir aún más crecimiento. Y aunque la globalización enriqueció a unas pocas personas, estaba dejando a millones más sintiéndose peor.

La crisis financiera de 2008/09, la pandemia y la guerra de Ucrania han revelado cuán frágil era este crecimiento impulsado por deuda barata y cadenas de suministro justo a tiempo. Ahora, el mayor temor es que esos vientos de cola que mantienen todo en el aire se estén convirtiendo en vientos en contra.

TRABAJO CORTO

Tome datos demográficos. Los baby boomers estadounidenses nacidos entre el final de la Segunda Guerra Mundial y 1964 se habrán jubilado en 2030, mientras que en Europa los ancianos superarán en número a los jóvenes en una proporción de 2:1 a partir de 2060; en China, la proporción de mayores de 65 años se ha triplicado desde la década de 1950.

La teoría de la «gran reversión demográfica» de los economistas Charles Goodhart y Manoj Pradhan, que el envejecimiento reducirá la fuerza laboral y, por lo tanto, resultará inflacionario, atrajo poca atención antes de que las presiones de los precios comenzaran a dispararse en 2020.

Ahora, sin embargo, la Reserva Federal de EE. UU. señala que la mitad de la gran caída en la participación laboral observada desde la pandemia se debe a la jubilación de los baby boomers.

«Creo que hay que regresar y hacerse la pregunta de si nos dirigimos hacia un entorno en el que vamos a tener escasez de mano de obra», dijo a Reuters el presidente del Banco de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, en una entrevista en agosto, y agregó que en a su vez podría requerir que la política monetaria sea más estricta.

REFLEJO ANTI-COMERCIO

Algunos argumentan que el vínculo entre la demografía y la inflación finalmente se soluciona solo. El Banco de Corea, cuyo país se prepara para el ritmo de envejecimiento más rápido de cualquier economía importante, cree que una población de mayor edad al final enfría la demanda en una economía y, por lo tanto, empuja a la baja los salarios y los precios.

Eso, sin embargo, puede depender de lo que suceda con el comercio mundial, que en las dos décadas desde el surgimiento de China ha generado un flujo de bienes de consumo baratos y fácilmente disponibles.

Si bien los informes sobre la muerte de la globalización pueden ser exagerados, hay signos claros de un retroceso de los días de libre circulación en los que se podía confiar en que mantendría un control sobre los precios internos en todas partes.

Georgieva, del FMI, dijo que los problemas de suministro mundial debido a la pandemia y ahora la guerra de Ucrania han llevado a las empresas en algunos casos a priorizar la seguridad del suministro sobre el costo más bajo, una medida que inevitablemente encarece las cosas.

Mientras tanto, la economía de China se está desacelerando y sus líderes han cambiado su mirada del comercio exterior a la reforma interna; El gigante de las exportaciones de Europa, Alemania, ahora quiere reducir su dependencia de la superpotencia de Asia.

La percepción de que la globalización benefició a unos más que a otros ha llevado a una categoría de votantes a sentirse «dejados atrás», uno de los factores complejos que condujeron al Brexit pero que también ha influido en la política en otros lugares.

Según el historiador comercial Douglas Irwin del Dartmouth College, ahora existe un reflejo anticomercio bipartidista en la política estadounidense y un presidente genuinamente procomercio no se ha sentado en la Casa Blanca desde George W. Bush en 2009.

«En una situación así, es muy difícil salir de ella rápidamente», dijo en un evento de grupo de expertos de Bruegel en Bruselas.

PERDIENDO ALTITUD

Si, además de todo esto, abordar el cambio climático nos empuja a un mundo más costoso dependerá de cómo se gestione.

No hacer nada en absoluto corre el riesgo de que el clima extremo más frecuente provoque resultados tales como escasez de recursos y menor productividad laboral, ambos inflacionarios. Un cambio desordenado de los combustibles fósiles antes de que existan otras alternativas crearía escasez de energía y, por lo tanto, también sería inflacionario.

Según los análisis del grupo de bancos centrales de la Red para la Ecologización del Sistema Financiero (NGFS) publicados este mes, «una transición coordinada inmediata» hacia políticas más ecológicas sería menos costosa que otros escenarios a largo plazo.

Lo que estos desafíos demográficos, comerciales y climáticos tienen en común es que todos afectan el lado de la oferta de la economía, ya sea la oferta de mano de obra, bienes o materias primas, que los bancos centrales no pueden solucionar con rápidos golpes de política monetaria.

En un mundo así, solo reformas más profundas y de más largo plazo equilibran el equilibrio: educación y atención médica para impulsar el capital humano; transición energética para evitar nuevos shocks de combustibles fósiles; gasto inteligente en innovación e infraestructura para asegurar nuevas eficiencias.

«Es posible que nos estemos acercando a lo que en aviación se llama una ‘esquina de ataúd’, el punto delicado en el que un avión reduce su velocidad por debajo de su velocidad de pérdida y no puede generar suficiente sustentación para mantener su altitud», dijo Carsten. «Se necesita un pilotaje experto para que la aeronave regrese a un lugar más seguro y estable».

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